Блоги

Чего следует ожидать в следующие три месяца?

Тамирлан Хасимиков CFP®
, Россия, Москва

20.11.12 - Финансовые рынки на предшествующей неделе находились под давлением. Это подтверждает динамика основных индексов США на протяжении месяца. 


Рис. 1. Индекс S&P 500 за 5 лет.

 Данный отрезок времени, вероятнее всего, похож на три предыдущих отрезка времени, указанных на графике.

 Уровень неопределенности в экономике США повысится. Продолжительность неопределенности повысит “нервы” - беспокойство инвесторов. Этот внешний фон будет способствовать росту USD, цен на золото, а так же повышению волатильности (ее отображает VIX–индикатор).

USD:

1)      1) Инвесторы на международных рынках переходят в следующий режим мышления “Return of capital not return on capital” (Возврат капитала, а не доход на капитал). В условиях неопределенности инвесторы опасаются потерять инвестированный капитал, поэтому они перекладываются в следующие активы: USD, гособлигации США и Германии.

2)      2) Крупнейшие производители накапливают рекордное количество капитала в форме наличности и не торопятся вкладывать его в производство по двум причинам:

a)         Отсутствие растущего рынка в крупнейших развитых экономиках. В условиях сужающегося спроса со стороны потребителей из-за падающей покупательной способности и в связи с постоянно растущей долговой нагрузкой, бизнес не торопится вкладывать в повышение или улучшение производительных мощностей.

 


 Рис. 2. График роста потребительских долгов к росту ВВП

 b)      Регулятивные сложности в развитии фискальной пропасти. Согласно текущим законам, в экономике США будет увеличиваться налоговая нагрузка и снижаться государственные расходы. Это хоть и приведет к снижению дефицита бюджета, но поведет за собой экономический спад.

VIX – индикатор: Неопределенность сокращает временной горизонт инвестирования. В этом случае инвесторы не видят тренда и находятся в постоянном его поиске, поэтому цены начинают расти и падать гораздо чаще и сильнее по сравнению с рынками прошлых периодов.  Соответственно повышение неопределенности увеличивает волатильность.


Рис. 3. S&P 500 с VIX - индикатором

В периоды неопределенности и сокращения временного горизонта инвестирования резко увеличивается волатильность.

Почему золото?

Темп роста необеспеченных денег (обязательств) намного превышает темп роста обеспеченных денег (покрытых обязательств). Например, за последние пять лет в Соединенных Штатах темп роста долговой нагрузки во много раз превышает темп роста экономики. Другими словами, для производства одного доллара ВВП США требуется пять долларов кредит.


 Рис. 4. График роста национального долга к росту реального ВВП

Растущая денежная масса, не обеспеченная экономическим ростом, и есть та самая причина, которая вызывает девальвацию банкнот к золоту.


 Рис. 5. График соотношения роста денежной массы (роста проблем) и роста золота.

 

Рассмотрим динамику VIX – индикатора, S&P 500 и золота отрезками 2009, 2010 и 2011 годов.


Рис. 6. VIX, S&P 500, Gold за 2009, 2010 и 2011 год

Анализируя движения VIX - индикатора, S&P 500 и золота за эти три периода, закономерность не нуждается в комментариях. В периоды неопределенности волатильность на рынке резко увеличивается, трудно прогнозируемое будущее снижает индекс S&P 500,а золото стремится выше. Поэтому текущий отрезок идентичен с отрезками, которые мы показали на графике.

Из всего вышесказанного делаем выводы:

1)  Финансовые рынки на месячном горизонте будут находиться под давлением;

2)  Американский доллар краткосрочно станет крепче других валют;

3)  На финансовых рынках существенно увеличится волатильность (VIX -  индикатор);

4)  Увеличится спрос на золото.

 

 

Просмотров: 1020
-
+5
+

Оставить комментарий

Отправить

Комментарии

  • Анонимный пользователь (17:58 04.06.2016)

    121212121212121212121212122222222222222222222222222222222

  • Анонимный пользователь (17:58 04.06.2016)

    qqqqq

  • Анонимный пользователь (17:58 04.06.2016)

    qw

  • Мельников Семен (00:45 20.11.2012)

    Любопытно.